v神)如何制作不会变成废品或崩溃的算法稳定硬币

以太网联合创始人Vitalik Buterin分享了两个关于如何评估算法稳定货币是否可持续的思想实验。

最近、Terra(Luna )生态系统及其算法稳定硬币terra USD (ust )的崩溃造成了数十亿美元的损失，Buterin发表了这些言论。 在

月25日的博客文章中，Buterin指出，自从Terra崩溃以来，加密货币和DeFi受到了越来越多的审查，这“非常受欢迎”，但他警告说不要完全无视所有算法，稳定货币。

他说：“我们需要的不是稳定货币支持主义或稳定货币末世论回到基于原则的思考。 “

”“自动化的稳定硬币设计从根本上存在缺陷，最终注定会崩溃，但理论上可以生存，但高风险的稳定硬币也很多，理论上非常坚固并在实践中经受住了加密市场环境的极端考验。 ”

他的博文主要关注Reflexer完全用ETH抵押的RAI稳定货币。 RAI不与法定货币价值挂钩，而是通过算法自动设定利率，按比例对抗价格波动并提示用户将RAI恢复到目标价位。

Buterin说：“它代表了‘理想类型’的抵押型自动化稳定货币。”给了用户在对稳定货币的信心大幅下降的情况下提取ETH流动性的机会。

这位以太体联合创始人提供了两个思考实验来判断算法的稳定货币是否“真正稳定”。

1:稳定货币能“风平浪静”地减少到零用户吗？ [ xy 002 ] [ xy001 ]从but Erin来看，如果稳定货币项目的市场活动“接近零”，用户应该能够从资产中获取流动性公允价值。

Buterin强调UST不符合此参数，因为它位于结构中，LUNA (或他说的volcoin )必须保持价格和用户需求，才能保持与美元的合作。 如果发生相反的情况，几乎不可能避免这两项资产的崩溃。

“首先，volcoin的价格下跌了。 然后呢稳定货币开始变动。 系统试图通过发行更多的volcoin来支撑稳定货币的需求。 由于对系统信心不足，购买者少，volcoin价格迅速下跌。 最后，如果volcoin的价格接近零，稳定货币也会崩溃。 ”

相比，RAI由ETH支持，因此Buterin认为，对稳定货币的信心下降不会导致两种资产之间的负反馈循环，也不太可能导致更广泛的崩溃。 同时用户仍然可以用RAI交换稳定货币和关于支持其出借机制的保险箱的ETH。

2:需要负利率选项

Buterin还重要的是，在跟踪“一篮子资产，一个消费者物价指数，或一些复杂的公式”时，算法稳定货币能够实现负利率，每年增长20%。

“显然，没有真正的投资每年获得近20%的回报绝对没有真正的投资能永远保持每年4%的收益率。 但是如果你试了，会发生什么呢？ ”他说。

他说，在这种情况下，项目只有两个结果：“从所有者那里接受某种负利率”几乎抵消了指数以美元计价的增长率。 “

或“变成庞氏骗局，直到有一天突然崩溃，在一段时间内给稳定的货币持有者带来惊人的回报。 “

Buterin最后、算法稳定，只能处理上述情况，并不意味着它是“安全的”。

“由于其他原因，担保比率不足等，可能仍然脆弱，或存在缺陷或治理不善。 但稳态和极端情况下的稳健性应始终是我们检查的首要事项之一。 ”